El motor de combustión resiste

¿Puede una empresa centenaria sobrevivir al mercado que ella misma desarrolló?

En la industria del motor, hablar de combustión parece algo anacrónico cuando los titulares se centran en los nuevos vehículos eléctricos y en el enorme potencial de fabricación que China está demostrando.

Sin embargo, Ford Motor Company / NYSE: F / no es un simple actor del mercado, es uno de los gigantes que modeló esta industria y que además se encuentra ante un periodo interesante debido al contexto actual que vive EE.UU.

¿Por qué creemos esto?

El contexto es interesante tanto a nivel estructural como geopolítico, por lo que los siguientes meses van a ser decisivos en la dirección que tome la acción.

Ford es una empresa estadounidense. Se ha convertido en la segunda marca con mayor ventas dentro del país, y como dato aún más relevante, la mayoría de sus ventas globales se mantienen dentro del mercado nacional.
En este mercado, las dificultades que encuentran los fabricantes chinos no van a desaparecer en el corto plazo. Por un lado, los aranceles del 25% a los vehículos importados se mantienen vigentes, y adicionalmente, la política proteccionista del gobierno hace que sea poco probable una entrada masiva de los mismos.

A nivel global la demanda está fluctuando hacia los vehículos eléctricos. La empresa no es ajena a esta realidad, y a pesar de que casi el 90% de sus ventas en el mercado doméstico siguen siendo vehículos de combustión, en 2025 la empresa aumentó considerablemente las ventas en el segmento híbrido. La ventaja que mantiene sobre competidores europeos, es que no tiene ningún compromiso supranacional para electrificar la flota, por lo que puede llevar a cabo esta transición de manera más eficiente a nivel de costes.

Sin embargo, la presentación de resultados del primer trimestre tiene matices que deben ser interpretados de manera ácida. Se batieron ampliamente las expectativas, tanto en beneficios como en ingresos netos, pero entrando al detalle de los mismos, generan dudas razonables. Lo que debemos considerar es que se incluyeron la devolución de más de mil millones de USD debido a los aranceles impuestos por el gobierno, cuando incluso a fecha de hoy no han llegado efectivamente a manos de la empresa. Quitando ese descuento, los fundamentales siguen siendo sólidos, pero las dudas ya se han generado en el inversor promedio.

Un vistazo al análisis técnico

Podemos observar como todo 2025 tuvo una marcada tendencia alcista para F, con un incremento que llegó a superar el 60%. Sin embargo, mantener esta tendencia durante tanto tiempo acaba trayendo de manera inevitable la corrección natural del mercado.

Desde Febrero 2026 se inició una caída cercana al 30%, casi la mitad del recorrido realizado el año anterior, sobre la cual se produjo un rebote que no pudo consolidarse efectivamente.

Estas fluctuaciones agresivas en el espacio de un trimestre, es lo que nos ha llevado a la zona de tensión actual. Ahora estamos en el momento donde se definirá la tendencia de los siguientes meses, volver a la senda alcista o iniciar una tendencia a la baja que podría mantenerse de manera continuada.

Expectativas y Conclusión

Ford sigue dominando en combustión ante un mercado que mira cada vez más a la electrificación como el futuro. La duda no está ya en si los vehículos eléctricos han venido para quedarse, si no en cuándo dominarán el mercado y lo que hará Ford hasta que esto suceda.

Nuestra visión es clara, la corrección que se produjo fue demasiado agresiva, lo que llevó al rebote inicial y a situarse en la zona de tensión actual. Pero una empresa que es dominante en su mercado principal, y que sigue protegida de manera gubernamental, tiene espacio para recuperar niveles más altos.

Seguiremos vigilando la zona de tensión para validar que la tesis se desarrolle según lo previsto.